ԱՄՆ-ում Bitcoin-ի spot ETF-ների միջոցների ներհոսքը շարունակվել է չորս առևտրային նստաշրջան անընդմեջ՝ կրկին ակտիվացնելով կարգավորվող պահանջարկի կարևոր ուղին հենց այն ժամանակ, երբ ԱՄՆ գանձապետարանը ներդրողներին առաջարկում է գրեթե երեք տասնամյակի համար տարեկան 2,973% իրական եկամտաբերություն։
Farside Investors-ի տվյալներով՝ օգոստոսի 17-ից մինչև օգոստոսի 20-ը Bitcoin ETF-ների ընդհանուր զուտ ներհոսքը կազմել է 1,61 միլիարդ դոլար։ Օգոստոսի 20-ին ԱՄՆ գանձապետարանի՝ 2056 թվականի փետրվարին թողարկված TIPS գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերի լրացուցիչ տեղաբաշխումն ավարտվել է 2,973% իրական եկամտաբերությամբ, ինչը 50 բազիսային կետով բարձր է փետրվարին նույն արժեթղթի սկզբնական թողարկման եկամտաբերությունից։
Օգոստոսի 21-ին Bitcoin-ը վաճառվում է մոտ 77 821 դոլարով՝ վերջին 24 ժամվա ընթացքում թանկանալով 7,2%-ով։ Սակայն այս աճի կայունության հաջորդ կարևոր փորձությունը շատ շուտով է սպասվում։ Օգոստոսի 25-ից 27-ը ԱՄՆ գանձապետարանը կանցկացնի 2, 5 և 7 տարվա պարտատոմսերի աճուրդներ՝ ընդհանուր 183 միլիարդ դոլար ծավալով, մինչդեռ երկարաժամկետ իրական եկամտաբերությունը շարունակում է մնալ մոտ 2,97%-ի մակարդակում։
ETF-ների պահանջարկը բախվում է գրեթե 3% իրական եկամտաբերությանը
Farside-ի տվյալներով՝ ETF-ների օրական զուտ ներհոսքերը կազմել են.
օգոստոսի 17-ին՝ 297,5 մլն դոլար,
օգոստոսի 18-ին՝ 189,3 մլն դոլար,
օգոստոսի 19-ին՝ 517,2 մլն դոլար,
օգոստոսի 20-ին՝ 606,3 մլն դոլար։
Վերջին օրվա ընդհանուր ներհոսքից 503 միլիոն դոլարը բաժին է ընկել BlackRock-ի IBIT-ին։
Չորս օր շարունակվող ներհոսքը շատ ավելի տեղեկատվական է, քան մեկ առևտրային նստաշրջանի կտրուկ աճը, սակայն այստեղ նույնպես կան սահմանափակումներ։ ETF-ների հոսքերի աղյուսակները հիմնված են օրվա վերջում հրապարակվող ֆոնդային հաշվետվությունների վրա։ Դրանք չեն ցույց տալիս Bitcoin-ի յուրաքանչյուր փաստացի գնման ճշգրիտ ժամը, հարթակը կամ գինը։ Հետևաբար ընդհանուր ցուցանիշը ցույց է տալիս պահանջարկի տվյալ ուղու ուժգնությունը, բայց չի ապացուցում, որ հենց այդ հոսքերն են կոնկրետ պահին Bitcoin-ի գնի շարժման պատճառը։
Օգոստոսի 20-ին ԱՄՆ գանձապետարանի աճուրդը ստեղծեց մրցակցող ներդրումային չափանիշ։ Խոսքը նոր 30-ամյա արժեթղթի մասին չէր, այլ փետրվարին թողարկված TIPS-ի լրացուցիչ տեղաբաշխման, որի մարման ժամկետին մնացել է մոտ 29 տարի և 6 ամիս։
Լրացուցիչ տեղաբաշխումն ավարտվել է 2,973% բարձր իրական եկամտաբերությամբ, մինչդեռ փետրվարին նույն արժեթղթի սկզբնական վաճառքի ժամանակ այն կազմել էր 2,473%։
Այս համադրելի աճը երկարաժամկետ ներդրողներին հնարավորություն է տալիս մինչև 2056 թվականը ստանալ գնաճով ճշգրտվող հիմնական գումարից բացի տարեկան գրեթե 3% իրական եկամտաբերություն։
Չնայած ավելի բարձր եկամտաբերությանը՝ աճուրդի նկատմամբ ներդրողների հետաքրքրությունը չի նվազել։ Պահանջարկ/առաջարկ հարաբերակցությունը՝ bid-to-cover-ը, 2,75-ից բարձրացել է մինչև 2,82, իսկ անուղղակի մասնակիցներին բաժին է հասել ընդունված մրցակցային հայտերի 84,4%-ը։
Այսպիսով՝ Bitcoin ETF-ների պահանջարկի վերականգնումը տեղի է ունեցել ոչ թե պետական պարտատոմսերի նկատմամբ հետաքրքրության փոխարեն, այլ դրա հետ միաժամանակ։ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերը շարունակում են մնալ լավ պահանջարկ ունեցող այլընտրանք՝ առաջարկելով զգալիորեն ավելի բարձր իրական եկամտաբերություն, քան վեց ամիս առաջ։
Աճուրդի ժամանակ շուկայի առանձին ցուցանիշները չեն կարող հստակ ցույց տալ, թե որ գործոնն է գերակշռել։ ԱՄՆ արևելյան ժամանակով առավոտյան 9:06-ի տվյալներով՝ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի անվանական եկամտաբերությունը կազմել է 4,69%, իսկ ԱՄՆ դոլարի ինդեքսը՝ 98,75։ Ավելի ուշ՝ առևտրային օրվա փակման պահին, 30-ամյա գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերի եկամտաբերությունը գտնվել է մոտ 2,972% մակարդակում։
ԱՄՆ գանձապետարանը նախատեսել է հետևյալ աճուրդները՝ օգոստոսի 25-ին 69 մլրդ դոլարի 2-ամյա պարտատոմսեր, օգոստոսի 26-ին՝ 70 մլրդ դոլարի 5-ամյա պարտատոմսեր, իսկ օգոստոսի 27-ին՝ 44 մլրդ դոլարի 7-ամյա պարտատոմսեր։
Պաշտոնական աճուրդային օրացույցի համաձայն՝ երեք աճուրդների հաշվարկային օրը նախատեսված է օգոստոսի 31-ին։
Ընդհանուր 183 միլիարդ դոլարը համախառն թողարկման ծավալն է և չի նշանակում, որ այդքան գումար անպայման դուրս է գալու ռիսկային ակտիվներից։ Աճուրդների նկատմամբ պահանջարկը, վերաներդրումները և հաշվարկների ժամանակացույցը կորոշեն դրանց իրական ազդեցությունը ավելի լայն ֆինանսական շուկաների վրա։
Գանձապետարանի պարտատոմսերի հետգնման ծրագրերը նույնպես չեն վերացնում այս տարբերությունը։ Հետգնման ժամանակացույցով օգոստոսի 20-ին նախատեսված էր առավելագույնը 4 մլրդ դոլարի գործարք՝ 3–5 տարվա արժեթղթերի համար, իսկ օգոստոսի 25-ին՝ նույն առավելագույն ծավալով 5–7 տարվա արժեթղթերի համար։
Այդ գումարները հնարավոր չէ պարզապես հանել նոր պարտատոմսերի աճուրդների ծավալից, քանի որ արժեթղթերի մարման ժամկետները, գործարքների ժամանակացույցը և հաշվարկային ժամկետները տարբեր են։
Bitcoin-ի գնի շարժման արդյունքը հնարավոր կլինի գնահատել նույնիսկ առանց փորձելու այն բացատրել մեկ կոնկրետ գործոնով։
Եթե օգոստոսի 25–27-ի գանձապետական աճուրդների ընթացքում Bitcoin-ը և ETF-ների արձանագրվող ներհոսքերը պահպանեն իրենց ուժը, իսկ երկարաժամկետ իրական եկամտաբերությունը մնա մոտ 2,97%, ապա դա կնշանակի, որ կարգավորվող Bitcoin ETF-ների պահանջարկը կարողացել է դիմակայել ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի նոր առաջարկին։
Եթե, հակառակը, ETF-ների ներհոսքերը թուլանան կամ Bitcoin-ի գինը հետընթաց ապրի այն պայմաններում, երբ իրական եկամտաբերությունը շարունակում է բարձր մնալ, ապա ներկայիս աճը կարող է ավելի խոցելի լինել պարտատոմսերի շուկայի մրցակցության նկատմամբ, քան ենթադրում է վերջին չորս օրերի 1,61 մլրդ դոլարի ներհոսքը։
Երկու դեպքում էլ առաջիկա իրադարձությունները ավելի շատ տեղեկություն կտան, քան մեկ օրվա շուկայական շարժումները։ Ներդրողները կտեսնեն՝ արդյոք Bitcoin-ի նկատմամբ կարգավորվող պահանջարկի վերջին ալիքը կարող է պահպանվել այն պայմաններում, երբ ԱՄՆ պետական պարտքը գրեթե 30 տարվա համար առաջարկում է գնաճից բարձր մոտ 3% իրական եկամտաբերություն։
CryptoSlate-ում հրապարակված հոդվածի վերնագիրը՝
«Կրիպտո ETF-ների վերջին $1,61 մլրդ ներհոսքը կարող է կանգ առնել ԱՄՆ 30-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերության կտրուկ աճի պատճառով»
#Bitcoin #BTC #Կրիպտո #Կրիպտոարժույթ #BitcoinETF #ETF #Ներդրումներ #ԱՄՆ #Գանձապետարան #Պարտատոմսեր #Ֆինանսներ #Շուկաներ #BlackRock #IBIT #CryptoNews
@ARARMEDIA
ՄԵԿՆԱԲԱՆՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ
0