Bitcoin-ի $69,000-ի ճեղքումն այժմ կախված է պարտատոմսերի եկամտաբերությունից․ Fed-ը զգուշացնում է, որ կարող է անհրաժեշտ լինել հետագա խստացում
Օգոստոսի 19-ին Bitcoin-ը ընդամենը մի քանի ժամվա ընթացքում մոտ $64,100-ից բարձրացավ գրեթե $70,000-ի, այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունն անսպասելիորեն կրկնապատկեց երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերի հետգնման նախատեսվող ծավալները։
Այս քայլը նվազեցրեց պարտատոմսերի եկամտաբերությունը և ընդամենը չորս ժամվա ընթացքում շուկայից դուրս մղեց մոտ $1.4 միլիարդի կրիպտո շորթ դիրքեր։
Ֆինանսների նախարարությունը հայտարարեց, որ 10–20 և 20–30 տարի մարման ժամկետ ունեցող արժեթղթերի իրացվելիության ապահովման նպատակով հետգնման գործարքների առավելագույն ծավալը յուրաքանչյուր գործարքի համար $2 միլիարդից կբարձրացվի առնվազն $4 միլիարդի։ Գործարքները կիրականացվեն սեպտեմբերի 9-ից մինչև նոյեմբերի 4-ը։
Պաշտոնապես նշված նպատակը երկարաժամկետ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի շուկայում իրացվելիության բարելավումն է։
Շուկայական ցուցանիշ
Նախկին մակարդակը
Ֆինանսների նախարարության հայտարարությունից հետո
Ինչու է դա կարևոր
Bitcoin
մոտ $64,100
գրեթե $70,000
Ցույց է տալիս մակրոտնտեսական գործոններով պայմանավորված BTC-ի վերագնահատման արագությունը
30-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերություն
մոտ 5.34% գագաթնակետ
մոտ 5.19%
Երկարաժամկետ եկամտաբերության նվազումը ռիսկային ակտիվների աճի խթան դարձավ
10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերություն
վերջին բարձր մակարդակներին մոտ
մոտ 4.65%
Ավելի ցածր զեղչման տոկոսադրույքները նվազեցնում են ճնշումը ռիսկային ակտիվների վրա
Կրիպտո շորթերի լիկվիդացիաներ
—
մոտ $1.4 մլրդ՝ 4 ժամում
Բացատրում է, թե ինչու BTC-ի աճն այդքան կտրուկ արագացավ
Հետգնման մեկ գործարքի սահմանաչափ
$2 մլրդ
առնվազն $4 մլրդ
Ֆինանսների նախարարությունը ազդարարեց երկարաժամկետ պարտատոմսերի իրացվելիության ավելի ուժեղ աջակցություն
Ինչու սա դեռ եկամտաբերության կորի վերահսկում չէ
Այս քայլից ընդամենը ժամեր անց թրեյդերները սկսեցին այն անվանել անուղղակի եկամտաբերության կորի վերահսկում (yield-curve control)։ Նման մեկնաբանությունը հասկանալի է՝ հաշվի առնելով, թե որքան արագ նվազեցին երկարաժամկետ եկամտաբերությունները։
30-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը երեքշաբթի գրանցված մոտ 5.34% գագաթնակետից նվազեց դեպի 5.19%, իսկ 10-ամյա պարտատոմսերինը՝ դեպի 4.65%։
Պաշտոնական եկամտաբերության կորի վերահսկումը նշանակում է, որ կենտրոնական բանկը պարտավորվում է պաշտպանել եկամտաբերության որոշակի մակարդակ՝ գնելով այնքան պարտատոմս, որքան անհրաժեշտ կլինի սահմանված թիրախը պահպանելու համար։
ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը նման պարտավորություն չի ստանձնել, և ֆիքսված եկամտաբերությամբ արժեթղթերի շուկայի ռազմավարները արագորեն հակադարձեցին նման մեկնաբանություններին։
TCW-ի Ջեյմի Փաթոնը նշել է, որ պնդումները, թե Ֆինանսների նախարարությունը փաստացի սահմանափակել է եկամտաբերությունը, չափազանց հեռուն են գնում, քանի որ երկարաժամկետ տոկոսադրույքները բարձրացնող ուժերը համաշխարհային բնույթ ունեն, և որևէ մեկ գնորդ չի կարող պարզապես դրանք վերացնել գնումների միջոցով։
Հետգնման նոր՝ $4 միլիարդանոց սահմանաչափը փոքր է ավելի քան $32 տրիլիոն արժողությամբ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի շուկայի համեմատ, որտեղ միայն 20 և 30 տարվա պարտատոմսերի ընդհանուր ծավալը կազմում է մոտ $5.5 տրիլիոն։
Fed-ի արձանագրությունները բարդացնում են իրավիճակը
Դոլարի ինդեքսը նվազեց 0.75%-ով՝ մինչև 98.90, ոսկին թանկացավ, բաժնետոմսերն աճեցին, իսկ դրանց հետ միասին բարձրացավ նաև Bitcoin-ը՝ օրվա ընթացքում հասնելով $70,000-ի։
Ethereum-ը բարձրացավ մինչև 21.7%-ով՝ օրվա ընթացքում հասնելով $2,333.65-ի։
Երկարաժամկետ պարտատոմսերի բարձր եկամտաբերությունը մրցակցում էր Bitcoin-ի և այլ ռիսկային ակտիվների հետ ներդրումային կապիտալի համար։ Այդ մրցակցությունը թուլացավ այն պահին, երբ Ֆինանսների նախարարությունը ազդարարեց, որ պատրաստվում է ավելի շատ պարտատոմսեր հետ գնել։
Սակայն նույն օրը հրապարակված Fed-ի հուլիսյան նիստի արձանագրությունները հակասում էին այն գաղափարին, թե ֆինանսական պայմանները թուլանում են։
Մի քանի մասնակիցներ հայտարարել էին, որ այդ նիստում նախընտրում էին տոկոսադրույքը բարձրացնել 25 բազիսային կետով, իսկ շատերը կարծում էին, որ եթե գնաճը չնվազի, հավանաբար անհրաժեշտ կլինի հետագա խստացում։
Որոշ պաշտոնյաներ նույնիսկ հարց էին բարձրացրել՝ արդյոք ֆինանսական պայմաններն ընդհանրապես բավականաչափ խիստ են գնաճը կրկին 2%-ի հասցնելու համար։
Քաղաքական ազդակ
Ազդեցությունը Bitcoin-ի վրա
Հիմնական մանրամասներ
Շուկայական նշանակությունը
Ֆինանսների նախարարությունն ընդլայնեց հետգնումները
Դրական
Մեկ գործարքի աջակցությունը $2 մլրդ-ից հասցվեց առնվազն $4 մլրդ-ի
Ցածր եկամտաբերությունը թուլացրեց ճնշումը BTC-ի և ռիսկային ակտիվների վրա
30-ամյա եկամտաբերությունը նվազեց
Դրական
Նվազեց դեպի մոտ 5.19%
Նվազեց երկարաժամկետ պարտատոմսերի մրցակցությունը
Դոլարը թուլացավ
Դրական
DXY-ն նվազեց 0.75%-ով՝ մինչև 98.90
Աջակցեց ոսկուն և կրիպտոարժույթներին
Fed-ի արձանագրությունները մնացին «բազեական»
Բացասական
Մի քանի պաշտոնյաներ կողմ էին 25 բազիսային կետով բարձրացմանը
Թուլացնում է մակրոտնտեսական մեղմացման մասին տեսակետը
Քվեարկությունը՝ 9–3
Բացասական
Երեք պաշտոնյաներ կողմ էին տոկոսադրույքի բարձրացմանը
Ցույց է տալիս Fed-ի ներսում խստացման ճնշումը
Գնաճային ռիսկերը դեպի վեր են
Բացասական
Պաշտոնյաները մտահոգված էին գնաճի պահպանմամբ
Ապագա տոկոսադրույքների բարձրացումը մնում է հնարավոր
Տոկոսադրույքները 3.50–3.75% միջակայքում անփոփոխ թողնելու որոշումն ընդունվել է 9 կողմ, 3 դեմ ձայներով։ Համաքը, Քաշքարին և Լոգանը դեմ էին՝ նախընտրելով տոկոսադրույքի բարձրացումը։
Գնաճային ռիսկերը գնահատվել են որպես դեպի վեր ուղղված։
Fed-ի արձանագրությունները շուկայում անմիջապես մեծ արձագանք չառաջացրին, հիմնականում այն պատճառով, որ Ֆինանսների նախարարության հայտարարությունն արդեն գերիշխում էր օրվա առևտրում։
Տոկոսադրույքների շուկաները շարունակում էին ավելի քան 50% հավանականություն գնահատել մինչև հոկտեմբեր տոկոսադրույքի բարձրացման համար, իսկ դեկտեմբերին դրա հավանականությունը զգալիորեն ավելի բարձր էր գնահատվում։
Առնչվող նյութ
Bitcoin-ի գինը հասել է $69,500-ի, քանի որ ԱՄՆ-ը կրկնապատկել է պետական պարտատոմսերի հետգնումները՝ երկարաժամկետ եկամտաբերությունը նվազեցնելու նպատակով
Ավելի քան $1 միլիարդի շորթ դիրքեր լիկվիդացվեցին, երբ Bitcoin-ը մոտ $64,100-ից արագ բարձրացավ դեպի $69,000՝ երկարաժամկետ պարտքի հետգնումների ընդլայնումից հետո պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության նվազման պայմաններում։
19 օգոստոսի, 2026 թ. — Oluwapelumi Adejumo
Bitcoin-ը բախվեց հենց այն մակարդակին, որը կանխատեսում էին տվյալները
Bitcoin-ը պայքարում էր իր 200-օրյա շարժվող միջինի՝ $69,031-ի շուրջ՝ օրվա փակմանը մոտ գտնվելով այդ մակարդակից բարձր։
Այդ մակարդակը գրեթե համընկնում է Glassnode-ի շղթայական տվյալների մոդելների կանխատեսած փորձության գոտու հետ։
Վերջին զեկույցում Bitcoin-ի կարճաժամկետ սեփականատերերի ինքնարժեքը գնահատվել էր մոտ $68,500, իսկ ավելի լայն «իրական շուկայական միջինը»՝ $75,800։
Օգոստոսի 20-ի կտրուկ աճը գինը հասցրեց հենց այն գոտին, որտեղ վերջին գնորդները դուրս են գալիս վնասազերծման մակարդակի՝ առանց շահույթի կամ վնասի։ Սակայն գինը դեռ հեռու էր այն մակարդակից, որտեղ ակտիվ ներդրողների ավելի լայն բազան կհասներ նույն վիճակին։
Օգոստոսի 20-ին ավելի ուշ կայացած $16 միլիարդի 20-ամյա ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի աճուրդը պահանջեց 5.204% եկամտաբերություն՝ մի փոքր ավելի բարձր, քան հայտերի ընդունումից անմիջապես առաջ առկա մակարդակը։ Դա հետ շրջեց առավոտյան պետական պարտատոմսերի աճի մի մասը։
Իրական գնորդները դեռ լրացուցիչ եկամտաբերություն էին պահանջում երկարաժամկետ պետական պարտք պահելու համար՝ նույնիսկ այն բանից հետո, երբ Ֆինանսների նախարարությունը հայտարարեց, որ ինքն ավելի խոշոր գնորդ է դառնալու։
Սեպտեմբերը լրացուցիչ ճնշում է ստեղծում նույն ուղղությամբ․ սպասվում է մոտ $200 միլիարդի կորպորատիվ պարտատոմսերի թողարկում, իսկ արհեստական բանականության ոլորտի հետ կապված խոշոր փոխառությունները նույնպես մրցակցելու են նույն ներդրումային կապիտալի համար։
Արդյո՞ք այս «սեղմումը» կարող է վերածվել ավելի մեծ աճի
Glassnode-ի Realized Profit/Loss Ratio ցուցանիշը, որը չափում է իրացված շահույթների հարաբերակցությունն իրացված կորուստների նկատմամբ, ներկայում գտնվում է 0.75-ի մակարդակում։
Սա բարձր է 0.5-ից ցածր գոտուց, որը պատմականորեն համընկել է վաճառողների ուժասպառ լինելու փուլերի հետ, սակայն զգալիորեն ցածր է 2.0 մակարդակից, որը Glassnode-ը համարում է իրական վերականգնման հաստատում։
Bitcoin-ի 90-օրյա իրացված շահույթ/վնաս հարաբերակցությունը նվազել է 1-ից ցածր, մինչ BTC-ն առևտուր է անում մոտ $65,000-ի շրջանում՝ ցուցանիշը վերադարձնելով այն տարածք, որտեղ գերակշռում են վնասները։
Անժամկետ ֆյուչերսների պահանջարկը կրկին դրական է դարձել, սակայն Coinbase premium-ը, որը Glassnode-ն օգտագործում է հատկապես ԱՄՆ սփոթ պահանջարկը չափելու համար, ամբողջ կոնսոլիդացիայի ընթացքում մնացել է բացասական։
ԱՄՆ-ում առևտուր իրականացնող Bitcoin սփոթ ETF-ների հոսքերը միայն սկսել են կայունանալ այն անկումից հետո, երբ օրական արտահոսքերը հասնում էին մոտ 5,000 BTC-ի։ Կարճատև նոր արտահոսքից հետո դրանք կրկին փոքր-ինչ դրական են դարձել։
Glassnode-ի գնահատմամբ՝ քանի դեռ եկամտաբերությունն ավելի չի նվազել և շահույթ/վնաս հարաբերակցությունը չի բարձրացել դեպի 2, ցանկացած վերականգնում ավելի ճիշտ է դիտարկել որպես տեղային աճ դեռևս չավարտված հատակի ձևավորման գործընթացի շրջանակում։
Հետևելու ցուցանիշ
Աճի հաստատում
Բացասական ազդակ
Ինչու է կարևոր
BTC-ի 200-օրյա շարժվող միջին
Պահպանվում է $69,031-ից բարձր
Կրկին ընկնում է $69,031-ից ցածր
Տարբերակում է իրական ճեղքումը ձախողված շորթ-սքվիզից
Կարճաժամկետ սեփականատերերի ինքնարժեք
Պահպանվում է մոտ $68,500-ից բարձր
Կորցնում է $68,500-ը
Ցույց է տալիս՝ վերջին գնորդները վերադարձե՞լ են շահույթի գոտի
True Market Mean
Շարժում դեպի մոտ $75,800
Դրանից զգալիորեն ցածր ձախողում
Ցույց է տալիս՝ արդյոք ակտիվ ներդրողների լայն շրջանակը վերականգնվում է
Իրացված շահույթ/վնաս հարաբերակցություն
Բարձրանում է դեպի 2.0
Մնում է մոտ 0.75 կամ ընկնում 0.5-ից ցածր
Հաստատում է՝ վերականգնումն իրական է, թե դեռ փխրուն
Coinbase premium
Դառնում է դրական
Մնում է բացասական
Չափում է՝ ԱՄՆ սփոթ պահանջարկը հետևո՞ւմ է աճին
Սփոթ ETF-ների հոսքեր
Շաբաթներ շարունակ կայուն ներհոսքեր
Հոսքերը կանգ են առնում կամ կրկին բացասական դառնում
Ցույց է տալիս՝ հարկադիր գնումներին փոխարինո՞ւմ է իրական պահանջարկը
Երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերի եկամտաբերություն
Մնում է ցածր
Կրկին սկսում է աճել
Որոշում է՝ մակրոտնտեսական պայմանները շարունակո՞ւմ են աջակցել BTC-ին
Աճի սցենարը
Դրական սցենարի դեպքում Bitcoin-ը պահպանվում է $69,031-ից բարձր։
Coinbase premium-ը դառնում է դրական, իսկ ETF-ներում շաբաթներ շարունակ կայուն ներհոսքեր են գրանցվում՝ շատ ավելի երկար, քան Glassnode-ի կողմից այս շաբաթ արձանագրված մեկ դրական ցուցանիշը։
Այս համադրությունը կնշանակի, որ շորթ դիրքերի փակմամբ պայմանավորված հարկադիր գնումներից հետո շուկա է մտել իրական սփոթ պահանջարկ։
Դա հնարավորություն կտա Glassnode-ի Realized Profit/Loss Ratio-ին բարձրանալ դեպի 2.0, որը ընկերությունը դիտարկում է որպես իրական վերականգնման հաստատման մակարդակ։
Անկման սցենարը
Բացասական սցենարի դեպքում երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կրկին կսկսի բարձրանալ, քանի որ սեպտեմբերին սպասվող պարտատոմսերի մեծ առաջարկը և գնաճի պահպանման վերաբերյալ մտահոգությունները կարող են գերազանցել հետգնումների ազդեցությունը, որոնք չափազանց փոքր են այդ ճնշումը լիովին չեզոքացնելու համար։
20-ամյա պարտատոմսերի աճուրդն արդեն նման սցենարի որոշ նշաններ ցույց տվեց հենց այն օրը, երբ Ֆինանսների նախարարությունը հայտարարեց իր որոշման մասին։
Bitcoin-ի ամբողջ աճը կառուցված էր ֆինանսական պայմանների հակառակ՝ բարենպաստ շարժման վրա։
Եթե պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կրկին սկսի աճել, դա կարող է ավելի մեծ նշանակություն ունենալ, քան որևէ այլ առանձին գործոն՝ Bitcoin-ի գինը կրկին իջեցնելով ինչպես 200-օրյա շարժվող միջինից՝ $69,031, այնպես էլ Glassnode-ի կարճաժամկետ սեփականատերերի $68,500 ինքնարժեքի մակարդակից ցածր։
Օգոստոսի 20-ին Bitcoin-ի արագ աճը կարելի է բացատրել շորթ դիրքերի զանգվածային լիկվիդացիաներով։
Սակայն այն, թե արդյոք գինը կկարողանա պահպանել ձեռք բերած մակարդակները, այժմ կախված է նրանից, թե իրական սփոթ գնորդները կմտնե՞ն շուկա այն հատվածում, որտեղ հարկադիր վաճառողները հենց նոր դուրս եկան։
Հոդվածը՝ «Bitcoin-ի $69,000-ի ճեղքումն այժմ կախված է պարտատոմսերի եկամտաբերությունից․ Fed-ը զգուշացնում է, որ կարող է անհրաժեշտ լինել հետագա խստացում», առաջին անգամ հրապարակվել է CryptoSlate-ում։
ՄԵԿՆԱԲԱՆՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ
0